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外盘头条mr:世界能够负担如此规模财政和货币刺激吗bZS1r?

2020-04-01 00:44:32

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  全球财经媒体周末共同关注的头条新闻主要有a8M:

  110M、世界能够负担得起如此规模空前的财政和货币刺激吗71th?

? ? ? 2E、美就业市场会有多糟糕Z7?圣路易斯联储预测2季度失业人数将超5000万

? ? ? 33IuW、美股反弹抓紧抄底dKk?分析师Z:彻底绝望才是牛市的开始

? ? ??4ejFi、特朗普批准首都华盛顿哥伦比亚特区发布重大灾难声明

? ? ? 5Z9、大公司也闹VhjeQ“钱荒qaU”X:巴菲特三月两度发债 投资级债市逼近纪录

? ? ? 6Cb、qhj“恐惧指数之父TC9pc”Q:剧烈波动将持续到确诊病例达到峰值

  世界能够负担得起如此规模空前的财政和货币刺激吗z1l?

  仅今年一年2,美国财政支出和贷款的增幅就将超过国内生产总值Ckp(gdphE)的10%Fob,超过2008年和2009年联邦赤字的增幅9kDe。尽管这可能不如12年前金融危机后亚洲国家实施的金融刺激规模大,但多数大型经济体的政府债务与GDP之比可能会上升10-20个百分点FNy。

  央行注资的影响同样巨大xj10b。例如P88,美联储可能会通过购买美国国债来为该国的部分财政刺激提供资金tCTKD。最重要的是qr,它的资产负债表将通过购买抵押债券和打包的私人贷款资产而增长ON。如果美联储今年的资产负债表从2019年底的4.2万亿美元再增加2万亿至3万亿美元vYsm,也不足为奇qB。

  这与金融危机后整个10年的累计增长相似R1l2g。那些声称央行在处理这场危机时将无关紧要的人大错特错6Nv。然而kA3,许多投资者Rv63o(以及一些政策制定者私下里o)怀疑1f6,美国和其它多数大型经济体的这种程度的刺激是否Kmt“负担得起jvD”pmRP,以及它是否会导致政府债务危机和随后的通胀上升aZo3EA。

  幸运的是xV,这种情况不太可能发生bM。

  财政刺激的资金来源主要有三种71。政府可以出售几乎无限数量的短期国库券jQjybv。在预算赤字意外激增的情况下3yuY,这通常是第一选择xQM。稍晚些时候j,财政部可能会增加向公众出售较长期国债。与此同时rVqk,央行可能还会增加从公众手中购买政府债券的规模oHI,只要央行的资产负债表继续扩大ZG9,联邦赤字实际上就会yovg“货币化”J。

  考虑到目前的经济状况Mby,公共债务上升的部分可能会在很长一段时间内出现在央行的资产负债表上Lc。即使没有正式定义为Z9j9“直升机撒钱”e,这些行动也可能阻止长期利率的立即上升T57JL。如果主要央行效仿日本央行正式实施收益率曲线控制Omx,情况尤其会如此bnI。

  美就业市场会有多糟糕l?圣路易斯联储预测2季度失业人数将超5000万

  新冠病毒疫情重创美国就业市场U,据美国劳工部3月26日宣布x,上周美国首次申请失业救济金人数创纪录Oyqr,达到328万nyEJn。人数庞大,前所未见tQ。而接下来的形势可能更为严峻Q。

  摩根士丹利gs(Morgan StanleyaQ)对本周首次申请失业救济人数的预测几乎完全正确J,为340万A。那么在接下来的几周和几个月里Qmax9,他们会有什么样的预测呢Ywd?

  摩根士丹利预计美国二季度平均失业率为12.8%V9m,为自上世纪40年代有现代记录以来的最高水平zU9。

  与此同时m,来自圣路易斯联邦储备银行ca(St Louis FedVbw)的WW“封底m5H”Drx(back of the envelope3LS)预测则更为悲观bPKOTF。在本周早些时候发布的一份报告中ezu,该机构预计美国失业率可能在2020年第2季度飙升至32.1%QIj,即5281万人。这意味着在这三个月内将有4705万人失去工作。

  美股反弹抓紧抄底U?分析师WsQD:彻底绝望才是牛市的开始

  在经历了一场残酷的崩盘之后SXc,美股上周的涨势一些投资者已经开始重返美国股市D9wYz。但也有人担心KBo,随着冠状病毒的蔓延M0nu,它的经济影响难以预测bQD75,可能会进一步恶化。

  上周zRw,美国规模空前的2.2万亿美元的经济刺激法案落地xz9,美国总统特朗普要求美国在几周内尽快恢复工作的呼吁lMf,引发了道琼斯工业股票平均价格指数自1938年以来最大的单周上涨。从知名投行贝莱德到亿万富翁投资者比尔-阿克曼J,在最近几天都变得更加看好股市G65CX。

  但其他投资者PueQ、经济学家和策略师担心U,在当前无法确定何时疫情将得到控制的情况下A,投资者们是否应该重返股市Lid。

  Richard Bernstein Advisors首席执行官理查德-伯恩斯坦Hg(Richard Bernsteinl5OI)表示ZuSy:Vy“当人们还心怀希望wt,试图抓住触底时间时,这往往是熊市早期的表现,而彻底的绝望才是牛市开始的标志2b4。M”伯恩斯坦表示QCH,他是一位Q0lnmP“数据鹰派On”0,正在寻求A3nxc“基本面改善c”NR4(关注资产的基本健康状况e7,而非交易模式O2f5)和Zs“彻底的怀疑论者ib”的结合u。

  在跌入熊市后qM,道琼斯工业股票平均价格指数上周较近期低点反弹了20%以上TMjhl5,从技术上来说aY8,这预示着新一轮牛市的到来S3。然而0UT,对这一定义应谨慎对待kXc。IG首席市场分析师克里斯-比彻姆pMtA(Chris BeauchampIBSz)周日在一份声明中表示p3vu,DlMot“考虑到上周五的反弹在收盘后被很快抛售Y7Yu,更多美国就业数据的发布cihK,加上美国确诊与死亡人数的上升mhKOF,美国市场下周或将出现更多戏剧性场景xgx”ZjLJ3。

  特朗普批准首都华盛顿哥伦比亚特区发布重大灾难声明

  随着冠状病毒继续在华盛顿和全国蔓延dt627,特朗普总统周日发表了华盛顿哥伦比亚特区的重大灾难宣言ub96CW。

  该宣言允许华盛顿特区获得联邦资金来帮助华盛顿特区抗击冠状病毒iwje。标志着华盛顿特区成为第22个从联邦紧急事务管理署rM(FEMAoTzht)获得重大灾难声明和联邦援助的地区uq。另有19个州J、波多黎各和关岛获得了其他提名BcXr。

  这笔资金将用于市政府和某些私人非营利组织的“紧急保护措施p42”vb2W。

  此前AdYFP,市政府官员担心A4Gg,在特朗普上周通过的最新刺激方案中i7,华府没有得到足够的关注1q7i。华盛顿特区议会主席菲尔-门德尔松aie(Phil MendelsonR, DZCyc)周四表示华府居民每人将获得700美元MpXxX,而其他州的居民将获得2000美元THHq。

  大公司也闹1S“钱荒Zpcp”R0:巴菲特三月两度发债 投资级债市逼近纪录

  包括FUUD“股神Cx”巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司Jrj、迪斯尼和制药商辉瑞在内的全球评级最高的公司,却顶着更高的借款成本n,筹集了数千亿美元的债务以应对现金短缺的局面tOP。

  Dealogic的数据显示7JQub,今年3月迄今cIv5J,zLx“投资级HeG”企业的全球企业债券发行规模已飙升至2440亿美元X,创下自去年9月2520亿美元发债纪录以来的最高月度总额。美国率先发行了创纪录的1500亿美元新债券L,欧洲发行了280亿美元WzogI。

  另一份来自Refinitiv的数据显示q,加上富国银行F8F(Wells Fargoif)和高盛uLQXJU(Goldman SachsQki)等银行新发行的大量债券1mwn,本月全球发债总额将达到4080亿美元7E2。

  尽管成本不断上升jsNB,但一些公司近几周已多次发债xE5W。伯克希尔哈撒韦公司Lz(Berkshire HathawaysQ) 3月4日发行了5亿美元的10年期债券CJJ,收益率仅比美国国债收益率高出0.9%bdS。上周cmc,其能源子公司以高出美国国债2.85%的利率2U1r,出售了11亿美元的10年期债券ni3。

  花旗集团欧洲企业债务资本市场主管托马斯-伦德奎斯特fcT(Tomas LundquistFBSf)表示dVa:dasW“在目前这种不确定时期b,证明你有市场准入并能确保流动性非常重要yz。jb3”

  高收益债券市场xfO(即QkEBs“垃圾”债券市场8ID)中评级较低的公司则没有同样的机会ssHlQT。自3月4日以来i5H,美国没有发行新的高收益债券oVX,而欧洲的这种情况已持续了一个多月kc3xL。分析师警告称CjTo,尽管评级较高的企业增加了现金储备Uyo1,但不断上升的企业违约率仍可能波及整个经济2Y98r7。过去10年3B0,在借款成本较低的情况下TReta,未偿企业债务累积了约9万亿美元Ck。

  zXKqY“恐惧指数之父o9”9Irm:剧烈波动将持续到确诊病例达到峰值

  随着全球疫情不断发酵1r7CI,资本市场波动不断nKnB,芝加哥期权交易所c(CboeJxNDuc)波动率指数zJC(VIXn38ZBk)已成为全球最受关注的市场情绪指标之一nyVr。

  从理论上讲ggp,它的原理很简单PFZ:它是基于短期标普500指数期权uns(包括看跌期权和看涨期权pYl)来衡量股市对未来30天波动性的预期rNEW。这个数字越高2LsZR,未来30天市场波动性将越高的预期就越大y0D。

  本周csB,尽管标普500指数大幅上涨CeoUf7,从周一的低点涨至周四的高点NTg,涨幅接近20%z7R,但波动率指数整周仍顽固地保持在60左右的高位y60。这些是自1993年设立以来很少出现的水平4K。

  近日TCgx,媒体采访了z“恐惧指数之父0”0、范德比尔特大学金融市场研究中心的主任Robert Whaleyi,针对近期波动率指数的表现mmx,他有如下看法0vG。

  波动率指数现在告诉我们什么qja?

  波动率指数衡量的是未来30天的波动性预期p1。目前,VIX指数接近707QqXxP,该指数表示1XrPD,标准普尔500指数的日内波动幅度将为每日4%至5%,这是一个非常大的波动幅度。8ls”

  如果盘中波动率下降到更低的水平,比如2%或3%,波动率指数会平静下来吗7UkmF?

  有可能65,但最重要的是解决不确定性,这可能决定冠状病毒病例的峰值n。如果在这方面有任何好消息FOD,波动率指数将很快下跌IZ7。

  所以这不会无限持续下去5fZ7?

  不nM,当你遇到危机时0K,就会出现这种情况CB,比如1987年或2008年z7。你上周说人们不会无限期地支付这么高的保险费用V9mx,你是对的Tp。波动率指数合约预测价格将下跌K。

责任编辑dm:张国帅


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