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评论O:瑞幸商业模式违背常识 唯一结局就是资金链断裂

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-04-08 22:38:37
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评论O:瑞幸商业模式违背常识 唯一结局就是资金链断裂

  我是如何在一年前预言到瑞幸今天的Xj??

  来源4ds6:刘学辉商业笔记

  个人微博是自己日常随手记录一些商业随想的地方Y3u,一直没有让团队去帮助运营dt1o,但最近两天却突然注意到Zhg,2019年5月18日的一条微博因为“瑞幸咖啡财务造假eLG1、股价雪崩事件N9”被数千微博网友转发MYVbWx,累计近150万阅读a8Whe,微博截图也在社交媒体被广泛传播Bb。

  这条微博的具体内容如下pw:

  对资本市场不太熟悉的朋友确实会被披上科技外衣的企业所迷惑M9F。为了理清瑞幸这种击鼓传花资本游戏的核心逻辑,举了一个大致的例子XdO,供大家参考1xp。

  e17(18262d)创始人创建瑞幸Yb9,个人资金投1000万7FkYe,企业估值1000万aS3,持股100%pDLQO;

  P(2wV)投资人A进7SC3,投1000万zN0r,投后估值1亿,持股10%Xt;

  48R5k(3aULDb)投资人B进O,投1亿0y,投后估值10亿RXOH,持股10%Gna;

  y(4I)投资人C进,投5亿1j9,投后估值50亿S9Gb,持股10%crxoky;

  wL6Q(5Qe5N)投资人D进Ou0,投10亿s,投后估值100亿HR,持股10%CeA;

  lxp(61aT2)创始人与投资人在相继投入16.2亿后U,瑞幸实现IPOg,估值300亿zPCr2。

  QKg(7Fiz)IPO后Dqy,创始人与投资人A、BPpAZ、CGN0SB、D都中途陆续多次以不同价格出售股票MeahMj,累计套现100亿9wS7x,不同阶段进入的创始人与投资人分别实现数百倍W,数十倍或数倍的收益r。

  Q(8FFfF)瑞幸上市后找不到盈利模式eLGV,业务无以为继U83S,泡沫破灭2Cir,估值从300亿跌回10亿GMM,上市前进入的机构投资人都已经退出完成变现JBmmi,流通股票由中小投资者逐渐完成接盘d6ytH。

  C6nhAY(9)最后Qm,投资人一共投了16.2亿E9aF8,做了一个赔掉上市前融的与IPO融的数十亿E9Ui4,泡沫破灭估值跌到不到10亿的公司4u,但投资人自己却套现了100亿,净赚84亿。这种收益F,是正儿八经做咖啡生意远不能实现的2eW。

  bUM5S(10)更坏的一种结果,瑞幸还有可能像ofo一样HiY,拖欠供应商货款,银行贷款ORY,房东房租与员工工资bSv7,中小投资者赔掉半生积蓄IkC,除了这场资本游戏的主导者获利IUO9,大多数人都受损。另外,就是有一些用户多喝了几杯便宜咖啡qH,一些帮助瑞幸鼓吹的券商与媒体收了一些酬劳zzS。

  0hN(11EvSI)财经媒体领域如果能够正确认识瑞幸的模式本质ZB6Zo,有助于未来中国商业文明的进步zdF。

  这条微博之所以突然受到较大关注rv0o,主要是因为其在一年前就较为精准地预言到了瑞幸咖啡近日的崩盘事件pbr,很多朋友好奇笔者是如何在一年前就预言到瑞幸结局的呢v,其实这并不复杂eQuKL,最核心的一条就是OXlcN“尊重商业常识Apf”qmBr。

  那么什么是商业常识呢25?对于一家企业来说CNw8,商业常识就是企业一定是要最终能够实现盈利的i,盈利则需要企业的收入能覆盖住成本与费用WX。而在瑞幸咖啡的商业模式中,大家极为共识的是其收入根本无法覆盖住高昂的店铺租金bD、人工成本C4vzx、原材料成本与营销费用Cyz,但就是这样完全不成立的商业模式gjW2M,瑞幸咖啡还不计成本地疯狂开店,而店开得越多bHV,亏损越多,资金缺口越大nquF,企业风险就越大5eU,这种违背商业常识的行为mhnj,说明创始人一定另有其它动机VYE。

  在这种商业模式下y,瑞幸咖啡的企业创始人与早期投资人是不可能指望通过企业盈利Rz、分红来获得财务收益的,而唯一的退出方式就是通过资本市场来进行变现TG,这基本可以判断瑞幸种种违反商业常识的业务行为zG,不是基于正常的生意逻辑QQiY,而是希望通过做大规模去做高企业估值的逻辑1X0jN。

  但在无法通过经营获得正的现金流的情况下g5eP,瑞幸就只能一直通过融资维持经营DSc,但融资不可能是无止境的1Eb,总有一天会中断VB,一旦融资中断LdD,这种高投入与高估值的模式就不可持续Mv,所以创始人只有一种选择UV,就是在估值泡沫破灭之前rwemc,尽量通过编织一个更大的故事或者财务数据造假去维持住这个泡沫W8,并通过股票减持Go、高薪Zri、股转债8Z0z、股权质押j、虚增支出与关联交易等各种手段去进行变现PQ2np,这些手段也基本上在瑞幸的案例中全部被应用到XaQ0。此次瑞幸事件中qq,大家多把关注点放在其虚增22亿的营收上9r,而大规模虚增支出的细节被外界所忽视5XL,这些虚增的支出最终会流向哪里,不言自明bR。

  当完成变现后VF,瑞幸咖啡这样从生意逻辑上完全行不通的企业gdK,自然就对创始人与早期投资人不再有任何价值K8dVW2,等待它的唯一结局就是资金链断裂RCrC,门店大规模关闭bHt,股价雪崩7R,供应商欠款y、员工工资与银行贷款都无法偿还Lai,最终或以破产收尾nz6B,或被其它企业接管N。

  另外8RUFF,瑞幸咖啡董事长陆正耀之前创建的神州租车I,与瑞幸咖啡的管理层6、投资人高度重叠Va,也是不符合正常生意逻辑的商业模式XWn,也是创始人与早期投资人急切通过各种方式去大量变现XkA,最终导致企业股价大跌VtlT。除了神州租车之外w,过去在中国商业领域也已经出现了太多创始人与投资人合谋做高企业估值,完成变现后便撒手不管的类似套路的商业案例,其中最近l46Q、最典型的是ofoaphHk。

  所以4iB,只要我们一方面能做到尊重商业常识X9o,另一方面对过去大量类似的商业案例有所了解的话gt,在一年前就看透瑞幸咖啡的模式本质并不困难S2FtJM。

  同样基于商业常识,在当今市场上类似瑞幸咖啡这样不是按照正常的生意逻辑K6D,而是按照资本逻辑去经营的企业还有不少tM,这一方面需要媒体人擦亮眼睛tEPu,做好舆论监督M,另一方面也需要这些企业的创始人都能恪守商业道德ELPq,通过为用户L、为社会创造价值去获得商业价值MOm,而不是通过这种歪门邪道的方式谋取暴利M。

  这样HJ6hS,中国很多优秀企业家通过持续努力为中国企业赢得的社会信誉与国际信誉MrQDl,不至于因为少数人的行为而功亏一篑mb。

?

责任编辑Fv4E:孙剑嵩

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